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近日,中国期货业协会公布“2022年度期货经营机构服务实体经济优秀案例征集活动”案例入围名单,华西期货申报的“期货衍生品助力生猪屠宰企业扩宽利润空间——华西期货生猪期货、场外期权项目”成功入围中国期货业协会“期货经营机构服务实体经济优秀案例库”。据了解,此次案例征集活动参评案例223篇,最终入围35篇。此次入选是对华西期货近年来在省金融局、四川证监局及四川省证券期货业协会的关心和支持下,立足四川、服务四川生猪大省实际,发挥期货及衍生品服务实体经济宗旨的一次大力肯定。

案例背景为在非瘟触发的新一轮“猪周期”下,生猪价格短时间内跌至谷底导致全行业亏损,到2022年随着生猪产能的逐渐恢复,猪价呈上行趋势的情况下,生猪产业链下游屠宰企业高金集团如何运用期货及衍生品工具套保,破解传统屠宰企业利润空间狭窄难题,助力企业稳产增收。

案例主要从三个方面展开,介绍了华西期货服务高金集团的具体方案与开展过程:

一是生猪期货套保锁定高金集团生猪采购成本。2022年年初,高金集团认为此时猪价处于“猪周期”底部,根据企业风险管理需求,为锁定2022年第三季度生猪采购成本,于3月初正式入场参与套保,陆续建仓做多LH2209合约,涉及现货货值接近3亿元,绝大部分头寸持有至交割月前月。最终,通过生猪期货套保,高金集团在期货端每吨盈利约1150元。在套保期间,现货端生猪价格同高金集团预期一致出现上涨,平均每吨上涨约1700元,若不参与生猪期货套保,高金集团生猪采购成本将大幅上升。

二是场外期权满足高金集团个性化风险管理需求。场外期权相较于期货套保而言具有占有资金少、灵活性强、风险可控等优点,可以满足公司个性化的价格风险管理需求。2022年6月,高金集团希望对未来两个月需采购的部分生猪进行套保,通过与华西期货全资风险管理子公司华期创一沟通,最终决定采用欧式看涨期权来对冲生猪价格上涨的风险,为期2个月,到期日为2022年8月29日,套保生猪吨数680吨。场外期权运行期间,高金集团现货端采购成本增加了约190万元,但同时期权端,标的期货LH2301价格从20824元/吨上涨至23550元/吨,期权端获得赔付约185万元。

三是生猪期货实物交割提供高质量生猪采购货源。2022年5月11日,高金集团1手LH2205合约配对成功,交割方式为车板交割。此次生猪期货交割,买卖双方通过期货盘面购买的生猪价格为16235元/吨。其中,高金集团通过生猪期货套保实现盈利1085元/吨,扣除现场溢短结算等,最终仍实现盈利约375元/吨,折算约45元/头,相较屠宰企业传统屠宰头均盈利50元左右,额外增厚的45元收益实现了利润翻倍。截至目前,高金集团已前后分别参与了LH2205、LH2207、LH2209以及LH2211合约共计57手生猪期货交割,交割类型涉及了仓单和车板,交割地区广,涉及四川绵阳、湖南安乡、湖南株洲、江苏盐城、江西南昌等地。

通过上述服务过程与实践,案例总结以下三个要点:一是企业可以通过自身对市场行情的判断、企业资金情况及风险承受度来多方考虑权衡,通过场外联动套保,更好发挥期货市场套保功能。二是若存在期货相应品种采购需求的产业企业,不仅可以通过期货合约对冲进行套期保值操作,还能进行期货实物交割采购相应品种,进而优化企业采购途径,保障采购质量。三是期货经营机构可以通过发挥自身专业优势,培育引导更多生猪产业企业参与到期货市场中,发挥期货市场价格风险与风险管理功能,从而提高生猪产业韧性,为生猪产业缓解“猪周期”、助力保供稳价贡献期货力量。

后续,华西期货将以此次申报案例入围“期货经营机构服务实体经济优秀案例库”为动力,继续深耕产业,更好发挥期货市场功能服务实体经济。

华西期货生猪期货、场外期权项目”成功入围中国期货业协会“期货经营机构服务实体经济优秀案例库”

华西期货申报的“期货衍生品助力生猪屠宰企业扩宽利润空间——华西期货生猪期货、场外期权项目”成功入围中国期货业协会“期货经营机构服务实体经济优秀案例库”